บริษัทหลักทรัพย์เอกชนโดยทั่วไปมีชื่อเสียงในการซื้อ “สินทรัพย์ด้อยคุณภาพ” ในราคาที่ต่อรอง บีบเงินสดออกจากพวกเขาให้มากที่สุดในขณะที่ทำให้มันดูมีกำไรมากที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ จากนั้นจึงขายออกไปเพื่อทำกำไรมหาศาล แต่การครอบครอง Crown Resorts ผู้ให้บริการคาสิโนที่น่าขายหน้าของออสเตรเลียโดยบริษัทเอกชนในสหรัฐอย่าง Blackstone Group อาจเป็นทางเลือกที่ดีที่สุดสำหรับผู้ถือหุ้นของ Crown รัฐบาลที่ได้รับประโยชน์จากรายได้
จากการพนัน และชุมชนที่ได้รับผลกระทบจากปัญหาการพนัน
คณะกรรมการของ Crown Resorts ได้แนะนำข้อเสนอมูลค่า 9 พันล้านดอลลาร์ออสเตรเลียของ Blackstone สำหรับการเป็นเจ้าของทั้งหมด โดยขึ้นอยู่กับการอนุมัติจากคณะกรรมการพิจารณาการลงทุนต่างประเทศของรัฐบาลกลางและหน่วยงานกำกับดูแลการเล่นเกมของรัฐในนิวเซาท์เวลส์ วิกตอเรีย และออสเตรเลียตะวันตก
ความลึกซึ้งทางจริยธรรมและศีลธรรมอันน่าประหลาดใจที่ Crown ทุ่มเทให้กับการแสวงหาผลกำไรหมายความว่านี่อาจเป็นหนึ่งในโอกาสที่หาได้ยากที่การเงินของภาคเอกชนและ (โดยเฉพาะ) วิศวกรรมที่ไม่ใช่การเงินนำไปสู่ผลลัพธ์เชิงบวกสุทธิสำหรับชุมชนที่กว้างขึ้น
ข้อตกลงส่วนตัวที่ผิดปรกติ
บริษัทหลักทรัพย์เอกชนระดมเงินจากนักลงทุนเอกชนเพื่อซื้อธุรกิจที่ประเมินค่าต่ำเกินไปและมักประสบปัญหาเพื่อรักษาสุขภาพเชิงพาณิชย์ก่อนที่จะออกจากผลกำไร
การเป็นเจ้าของกิจการส่วนตัวอาจเป็นประโยชน์สำหรับบริษัทที่ประสบปัญหา เพราะจะช่วยขจัดสิ่งรบกวนด้านกฎระเบียบและอื่นๆ ที่มาพร้อมกับการเป็นบริษัทมหาชนจดทะเบียน หมายความว่าผู้บริหารสามารถตัดสินใจได้โดยไม่ต้องกังวลเกี่ยวกับความผันผวนของราคาหุ้นในระยะสั้น เป็นต้น
การเข้าซื้อกิจการของ Crown Resorts ของ Blackstone ไม่ใช่ธุรกรรมไพรเวทอิควิตี้ทั่วไป ปัญหาของ Crown เกิดจากศีลธรรม ไม่ใช่การเงิน การล้มละลาย แม้ว่าผลกระทบของการแพร่ระบาดต่อผลกำไรของคาสิโน – โดยเฉพาะอย่างยิ่งการสูญเสียผู้เล่นระดับสูงจากต่างประเทศ – Crown ยังทำกำไรได้อย่างต่อเนื่อง แต่ใบอนุญาตในการกวาดล้างผลกำไรเหล่านั้นยังคงอยู่ภายใต้เมฆ
คณะกรรมการสอบสวนของ NSW นำโดยอดีตผู้พิพากษาศาลฎีกา
ของ NSW Patricia Bergin และคณะกรรมาธิการของราชวงศ์วิคตอเรีย (นำโดยอดีตผู้พิพากษาศาลรัฐบาลกลาง Ray Finkelstein) พบว่า Crown ไม่เหมาะที่จะถือใบอนุญาตคาสิโนในซิดนีย์และเมลเบิร์น คณะกรรมาธิการของราชวงศ์ออสเตรเลียตะวันตกในความเหมาะสมของบริษัทเพื่อถือใบอนุญาตคาสิโนในเพิร์ทกำลังรอดำเนินการ
ผิดกฎหมาย, ไม่ซื่อสัตย์, ผิดจรรยาบรรณ, เอารัดเอาเปรียบ
รายงานขั้นสุดท้ายของคณะกรรมาธิการแห่งราชวงศ์วิกตอเรียกล่าวถึงการจัดการของ Crown Melbourne ว่าน่าขายหน้าและการปฏิบัตินั้นผิดกฎหมาย ไม่ซื่อสัตย์ ไร้จริยธรรม และแสวงประโยชน์หลายประการ
มันประณามผู้บริหารระดับสูงว่า “ไม่แยแสต่อภาระผูกพันด้านจริยธรรม ศีลธรรม และกฎหมายในบางครั้ง” และคณะกรรมการที่ล้มเหลวในความรับผิดชอบหลักเพื่อให้แน่ใจว่าบริษัท “ปฏิบัติตามข้อผูกพันทางกฎหมายและข้อบังคับ”
ซึ่งรวมถึงการอำนวยความสะดวกในการฟอกเงินหลายล้านดอลลาร์และเพิกเฉยต่อภาระผูกพันด้านการพนันที่เป็นปัญหา Finkelstein กล่าวว่าการอ้างว่ามี “วิธีการที่ดีที่สุดในโลกในการแก้ปัญหาการพนัน” Finkelstein กล่าวว่าไม่สามารถ “เพิ่มเติมจากความจริง”
ดังนั้น ลำดับความสำคัญของ Blackstone คือการซ่อมแซมความไม่เพียงพอด้านกฎระเบียบจำนวนมากของ Crown และชื่อเสียงที่มัวหมองอย่างลึกล้ำ ห่างไกลจากสายตาของผู้ถือหุ้น สื่อ และนักวิเคราะห์ธนาคารเพื่อการลงทุน
โอกาสที่หายาก
สำหรับ Blackstone Crown Resorts เป็นโอกาสที่หาได้ยาก กระแสเงินสดของคาสิโนนั้นไม่อาจต้านทานได้สำหรับนักลงทุนหุ้นเอกชนที่มีเลเวอเรจสูง งบดุลของบริษัทคาสิโนที่ครอบงำด้วยสินทรัพย์อสังหาริมทรัพย์อันมีค่าก็เป็นไพ่ที่จับฉลากได้เช่นกัน
Blackstone มีประสบการณ์มากมายในการ “พลิก” โรงแรมและคาสิโน
ตัวอย่างเช่น บริษัทได้เข้าซื้ออาณาจักรโรงแรมฮิลตันในปี 2550 และปิดตัวลงในอีก 11 ปีต่อมา โดยทำกำไรได้ 14 พันล้านเหรียญสหรัฐ เมื่อปีที่แล้ว บริษัทขาย The Cosmopolitan of Las Vegas ในราคา 5.65 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเจ็ดปีหลังจากซื้อมาในราคา 1.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ กำลังอยู่ในขั้นตอนการออกจากการลงทุนในบริษัทการพนันของสเปน CIRSAซึ่งดำเนินการคาสิโนและร้านพนันทั่วสเปนและละตินอเมริกา
ในขณะเดียวกันผู้ถือหุ้นของ Crown Resorts ก็อยู่เหนือการควบคุม
ใบอนุญาตของบริษัทในการดำเนินการคาสิโน Barangaroo ใหม่ล่าสุดถูกระงับ ใบอนุญาตของรัฐวิกตอเรียอยู่ในช่วงทดลองโดยมีข้อกำหนดให้ Packer ลดสัดส่วนการถือหุ้น 37% ของเขา (ผ่าน Consolidated Press Holdings ของบริษัทของเขา) เป็น 5%
ผู้ประกอบการคาสิโนที่มีอยู่จะรังเกียจที่จะทำให้ชื่อเสียงของพวกเขาเสื่อมเสียโดยการซื้อ Crown เนื่องจากปัญหาด้านกฎระเบียบที่โดดเด่น การแก้ไขปัญหามากมายสามารถคาดหวังได้ว่าจะทำให้ต้นทุนของ Crown สูงขึ้น (โดยเฉพาะต้นทุนการปฏิบัติตามข้อกำหนด) และลดรายได้ (ขยะที่มีลูกกลิ้งสูงน้อยลง) – ลดความสามารถในการทำกำไร และด้วยเหตุนี้จึงทำให้นักลงทุนสนใจ
หาก Blackstone สามารถดูแลการฟื้นฟูกิจการของ Crown จากผู้ไม่ปฏิบัติตามกฎระเบียบได้ ก็มีโอกาสที่จะได้กำไรจากเรื่องราวการไถ่ถอนขั้นสูงสุดของบริษัท
เว็บแท้ / ดัมมี่ออนไลน์
